期权

 
　　其一般含意是选择、选择权；金融市场上的期权，是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。

 

　　1. 为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。

　　2. 期权的类型：期权分看涨期权和看跌期权两种类型： 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产；看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。期权又分美式期权和欧式期权：美式期权是指买方可以在期权的有效期内任何时间行使权利或者放弃行使权利；欧式期权是指期权买方只可以在合约到期时行使权利。

　　3. 期权的买方和卖方：对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利，取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益，与之相对应，对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限。

　　4. 在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能不跌甚或反涨。 而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌，但跌不破执行价格。其二，用于对冲操作，以避险。 互换“掉期”、“调期” 是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。例如最常见的利率互换，约定：一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付；另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。当然实际只支付差额。

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