传携程欲购艺龙股权 两公司股价大涨引质疑

信息来源：腾讯财经    2014-07-08 13:40    knroman

　　在线旅游市场巨头之间“三国杀”可能很快将变成“二人转”。

　　近日，业界盛传艺龙大股东Expedia或以换股方式，将其持有的65%艺龙股权转让给携程，后者将拥有82.4%的投票权。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在此之前，资本市场已提前作出反应。艺龙近两周股价涨幅超过60%，6月30日单日涨幅达到22%，创半年新高。同时，携程股价也一度达到历史最高纪录的65.20美元。

　　对该消息的真实性，携程与艺龙均不置可否。有业内人士分析，携程与艺龙业务高度同质化，收购意义不大，不排除只是二级市场操纵舆论推高股价。也有美股投资者质疑消息未公布艺龙股价就提前上涨，有可能涉嫌内幕交易。

　　股价提前上涨引质疑

　　近段时间，OTA（在线旅游）频传并购传闻。7月1日，艺龙在美股市场的爆发，再次激起在线旅游市场对强强联手的想象。

　　当日有消息称，艺龙将有重大利好披露。直到7月4日，咨询公司MabridgeConsulting援引知情人士的话称，携程计划通过股票互换协议收购美国在线旅游巨头Expedia持有的艺龙65%的股份（82.4%的投票权），交易对艺龙估值8亿美元至10亿美元。艺龙目前市值为7.54亿美元。

　　在酒店预订领域，艺龙与携程长期就是对手。与携程、去哪儿之间的差异化不同，携程与艺龙业务重合度极高。此外，艺龙目前身陷亏损泥潭。财报显示，艺龙第一季度净亏损为3540万元，而去年同期亏损280万元。

　　艺龙目前的持股状况为：第一大股东Expedia拥有65%的股权与高达82.4%的投票权，腾讯持有15.7%的股权与15.1%的投票权。按照目前的市场价值，携程预计要拿出15%的股份作为交换。

　　不过，对艺龙股价的非正常表现，不少投资者质疑艺龙重大事项已提前泄露。因艺龙目前基本面并没有明显利好，难以支撑股价如此暴涨。DCCI互联网数据中心创始人胡延平在微博中质疑，“消息还没公布之前，艺龙股价就出现明显异动，大幅上涨是否涉嫌内幕交易？并购后形成垄断性市场份额，并购本身是否需要通过垄断问题的排除性调查？”

　　有媒体援引接近艺龙人士称，Expedia要促成这笔交易达成，前提是艺龙的市值(或者说估值)必须涨到8亿~10亿美元。传闻也加重了市场对艺龙、携程幕后股东泄密炒作股价的怀疑情绪。

　　但《每日经济新闻》记者昨日（7月7日）通过多方采访，并未从任何权威人士处得到关于股价“内幕操作”的确凿证据。

　　反垄断调查或难避免

　　《每日经济新闻》记者昨日分别致电艺龙、携程相关负责人，回答均称对此不知情，对两公司之间任何事情“不予置评”。劲旅咨询在线旅游首席分析师魏长仁表示，“虽然传闻四起，但不能确认消息就是真的，携程此前与同程网、途牛网合作的时候，市场并未提前得到任何消息，此次显然是反常的。”

　　传闻之所以能引发业内高度关注，是因为这对前景广阔的OTA市场来说是 “地震级”的消息。有分析认为，携程、同程和艺龙占据了中国OTA市场接近70%份额，其中，携程和艺龙两家在国内在线酒店领域所占份额超过50%，如果联手，无论是携程控股抑或只是小股份投资，都会在实质上形成“联盟”，这将可能颠覆原有市场格局。

　　OTA公司的主要盈利模式为收取佣金，即通过参与市场二次定价，在酒店和航空公司给出的价格基础上向消费者多收一部分钱形成自己的营收，占据如此大份额的两家企业一旦结盟，极有可能最终形成“价格同盟”。

　　机票、酒店领域持续的价格战，虽然令企业盈利承压，但消费者却享受到了优惠。魏长仁表示，携程拿下艺龙之后，面临的竞争会减弱，双方在酒店、门票等领域返现力度将会减弱，利润有可能调高，零售价格可能将上调。

　　中国旅游研究院副研究员杨彦锋表示，“作为国内在线酒店预订市场的头把、二把交椅，并购还有潜在的垄断问题，商务部可能会启动反垄断调查。”

　　OTA市场空间巨大

　　艾瑞咨询数据显示，2013年，中国在线旅游市场交易规模2204.6亿元，到2015年，这一数字有望达到3400亿元，空间仍非常大。

　　巨大的“蛋糕”让中国互联网公司加紧争夺，携程动作最快。通过一系列投资并购，携程试图打造在线旅游生态圈。2013年至今，携程已在上下游产品、供应商方面进行了一系列投资。

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