2014资本市场十大新闻
信息来源：金融时报 2014-12-27 17:40 knroman
6、审计风暴之后债市重塑投资者结构
事件 今年以来，央行等债券市场主管部门加大力度优化债券市场架构，规则重建工作稳步推进，“丙类户”和“乙类户”先后重返债券市场，同时债券市场产品创新步伐进一步加快。今年2月，央行发布通知允许银行理财产品在银行间债券市场开户；11月3日，央行发布《关于非金融机构合格投资人进入银行间债券市场有关事项的通知》，允许非金融机构合格投资人通过非金融机构合格投资人交易平台进行债券投资交易。12月1日，央行发布《关于做好部分合格机构
投资者进入银行间债券市场有关工作的通知》，允许农村金融机构和四类非法人投资者进入银行间债券市场。这标志着在2013年遭受波折的债市两类交投活跃的账户均在一年后重新登场。
产品创新方面，包括人民币定向债务融资工具、项目收益票据、并购票据、碳收益票据、“债贷组合”试点企业债券、非公开定向可转债务融资工具（定向可转票据）、供应链票据、柜台金融债等多个债市创新产品登场亮相，进一步满足了企业多元化融资需求，降低了企业融资成本。
点评
中国民生银行首席研究员 温彬
债券市场是金融市场的重要组成部分，经过多年发展，我国各类债券余额占GDP的比重从2002年年底的30%提高到2012年的50%，但债券作为一种“稀缺资源”在市场上依然供不应求。根据中央国债登记结算有限责任公司相关规定，投资者按照机构性质被划分为甲、乙、丙三类具有不同功能的账户，其中丙类户的自营结算及相关业务需要委托一个甲类成员代为办理，因其交易行为比较灵活隐蔽、不易监管，成为市场寻租的通道，通常以拿券、代持和养券等形式违规操作，进行利益输送。为了斩断利益链条，促进债券市场健康发展，2013年4月至7月，监管部门出台多项措施，停止乙类和丙类开户，对账户进行治理整顿。丙类户个数从整顿初期的7598个下降到2013年底的775个。
本着“打扫完房间再请客”的原则，今年以来，对银行间市场开户由暂停限制转为规范放开，银行理财、农村金融机构、四类非法人投资者先后重新进入市场。当然，重启的非金融机构合格投资人在交易平台、交易机制、结算方式、准入门槛等方面与之前有较大区别，这在重构投资者结构、活跃债券市场的同时，也限制了账户之间的寻租空间。
同时，监管部门积极拓宽债券发行渠道、鼓励债券产品创新。随着债券市场供给端和需求端的规范和创新，债券市场在服务实体经济发展、降低企业融资成本方面将发挥日益重要的作用。
7、债券市场国际化迈出新步伐
事件 2014年11月11日，美国范达全球（Van Eck Global）成功在纽约交易所（Arca市场）上市发行美国市场上首只专注于中国债券的ETF产品——Market Vectors ChinaAMC China Bond ETF，该ETF将跟踪中债—中国高等级债券指数，投资中国固定收益市场的所有主要类别。
此前的3月14日，戴姆勒股份公司人民币定向债务融资工具在我国银行间债券市场成功发行，这是首家境外非金融企业在我国银行间债券市场发行的首只债务融资工具，标志着境外非金融企业正式成为我国债券市场的发行主体，这不仅有利于扩大人民币的跨境使用，同时也是中国债券市场对外开放的又一个实质性举措。
近年来，中国债券市场的对外开放程度日益提高，特别是RQFII投资额度不断增加，境外机构参与人民币债券投资的渠道也愈加便利和直接。截至2014年9月底，已有125家包括港澳清算行、境外参加行、境外保险机构、RQFII和QFII等境外机构获准进入银行间债券市场。境外机构在中债登的开户数量已经达到164家。境外机构投资者参与银行间债券市场所持有的债券总面额达到了4910.19亿元，比2013年底的3141.39亿元增长了56.3%，持有债券的数据保持着强劲的增长势头。
点评
兴业银行首席经济学家 鲁政委
债券市场国际化是人民币国际化不可或缺的支撑要素。刚刚闭幕的中央经济工作会议首次明确提出“稳步推进人民币国际化”。而在此前的官方用语中，一般采用的是“人民币贸易结算”或“人民币跨境使用”之类的低调措辞，此次是“人民币国际化”首次由民间用语晋升为最高层的官方语言。这种措辞的变化，清晰折射出人民币国际化战略在我国发展和改革开放中地位不断提升的现实。由此所引发的一个问题就是，人民币国际化发展到目前阶段，推进下一步国际化不可或缺的支撑要素是什么？
要素有很多方面，中国债券市场的国际化应该是其中不可或缺的成分。纵观全球三大本位币美元、欧元、日元，其国内本币债券市场的规模也同样是全球排名前三的。国际本位币与规模巨大的本币债券市场一同出现绝非偶然，因为作为国际货币必不可少的一个特性就是要保值增值与高流动性的高度统一。而在各类具有保值功能的资产之中，只有债券市场是保值增值与高流动性兼备的市场。与之相比，存款虽然流动性高，但利率过低；股市虽能够短时间完成大额交易，但股价往往波动很大。这也正是各国官方外汇储备一般都以债券作为投资的最主要基础资产的原因。
虽然债券市场与本币国际化具有内在本质的一致性，但要真正实现债券市场对本币国际化的支撑，还需债券市场本身的国际化，即海外主体可以发行、投资、交易该货币计价的债券。2014年，作为夯实人民币国际化的后盾之一，戴姆勒公司在银行间市场发行了定向债务工具；与此同时，海外机构参与内地债券市场投资的QFII和RQFII规模也不断扩大。11月11日范达全球（Van Eck Global）在纽约交易所发行首只专注于跟踪中债高等级债券指数的ETF产品，其实不过是人民币日渐加大的国际影响和海外投资者对人民币债券关注度不断提高的自然结果。
虽然从内在本质来说，债券市场的发展和国际化是人民币国际化不可或缺的要素之一，但在实际工作中，与股票市场诸如沪港通之类的小举措即引起高层关注相比，在推进人民币债券市场国际化方面，更高层面的重视程度依然需要继续提升。
关键词:
资本市场