继续实施稳健货币政策 加大对民营小微企业支持

信息来源：金融时报-中国金融新闻网    2018-12-26 11:09    knroman

今年中央经济工作会议总结了对做好新形势下经济工作的规律性认识，其中包括“必须精准把握宏观调控的度，主动预调微调、强化政策协同”。按此思路，会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求。

　　其中，关于货币政策，会议明确，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

　　交通银行首席经济学家连平认为，上述表述基本延续了近一段时间以来的货币政策基调，总的看明年货币政策将继续保持稳健，流动性较为合理适度，定向调控、精准滴灌仍是明年货币政策操作的主要特征，同时，政策将继续加大对民营、中小企业等薄弱领域的支持。

　　提高政策前瞻性和灵活性

　　回顾去年中央经济工作会议，当时强调“稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。在民生银行首席研究员温彬看来，今年中央经济工作会议对货币政策的表述相较去年有三处变化。首先，从“保持中性”到“松紧适度”，这一变化主要与经济形势变化有关。此次会议强调要看到经济运行稳中有变、变中有忧，这就要求货币政策作出前瞻性、灵活性的调整。而调整的方向就是松紧适度，采取逆周期调控来熨平经济周期波动带来的影响。

　　其次，今年强调要“保持流动性合理充裕”。温彬表示，这是因为当前流动性出现了一些新变化。比如，作为基础货币投放主要来源的外汇占款已连续4个月出现下降，需要通过加大公开市场操作等一系列货币政策工具对冲因外汇占款收缩对基础货币投放减少带来的影响，从而保持流动性合理充裕。

　　再次，今年强调“改善货币政策传导机制”。温彬称，从今年来看，货币政策在保持流动性稳定方面效果明显，市场利率趋于回落，但整体信用状况仍给实体经济特别是一些民营和小微企业融资带来压力。如何将资金引导到实体经济中去、畅通货币政策传导机制，可能是明年工作的一个重点。

　　支持民营和小微企业融资需求

　　“短期宏观政策需要在供给侧结构性改革主线下，一方面处理好总需求和总供给的关系，为总供给调整创造充分的总需求空间；另一方面，更为重要的是，在执行宏观政策过程中，需要创新政策工具，特别注意不要因为短期政策带来新的结构性问题。”中国人民大学经济学院教授于泽告诉《金融时报》记者，这就要求政策要更加关注转型企业的融资需求。

　　近来，为认真贯彻落实党中央、国务院关于支持民营和小微企业发展的重要部署，各方采取多项有力措施，助力民企纾困。

　　今年6月和10月，央行两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元，下调支小再贷款利率0.5个百分点并适当放宽支小再贷款申请条件，引导设立民营企业债券融资支持工具、研究设立民营企业股权融资支持工具等。12月19日，央行又宣布创设定向中期借贷便利（TMLF），并再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，从而加大对小微企业、民营企业的金融支持力度。

　　人民银行有关负责人近日表示，根据前期再贷款和再贴现额度使用情况，中国人民银行继续加大再贷款和再贴现工具的支持力度，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的中小金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

　　12月24日召开的国务院常务会议也提出，完善普惠金融定向降准政策。将支小再贷款政策扩大到符合条件的中小银行和新型互联网银行。

　　解决民营和小微企业融资难题离不开政策之间的共同作用和相互配合。中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、中国人民银行调查统计司原司长盛松成认为，单靠货币政策并不能推动经济增长，一定要与积极的财政政策相配合。

　　“货币政策传导不畅，与企业信心不足、实体经济能创造的优质资产缺乏有关，银行的风险偏好较低。要改变这些，需要为企业减负，改善企业的预期；需要提振需求，创造优质的项目资产。这不仅仅是只靠货币政策就能解决的，更有赖于财政政策的积极配合。”联讯证券首席经济学家李奇霖表示。

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