欧元区内外交困 欧洲央行政策不确定性或拖累欧元表现

信息来源：中国新闻网    2018-08-01 12:03    knroman

相比美联储和英国央行偏“鹰”的姿态，率先于7月26日宣布最新利率决议的欧洲央行继续传来“鸽”声，欧元也因欧洲央行行长德拉吉的“鸽”派表述而受到打压，有所走弱。此外，值得注意的是，欧盟与美国之间的贸易争端正成为欧元区面临的不可避免的重要风险，而欧元区与美国之间明显的经济表现差异，也将成为影响欧元走势的关键基本面因素。

　　本周将迎来名副其实的央行“超级周”。日本央行、美联储以及英国央行将先后公布最新的利率决议。其中，广受关注的美联储预计将维持利率不变，并且将继续维持渐进加息的货币政策路线。而英国央行则有望在8月的货币政策会议上再次迎来加息。

　　相比美联储和英国央行偏“鹰”的姿态，率先于7月26日宣布最新利率决议的欧洲央行继续传来“鸽”声。而欧元也因欧洲央行行长德拉吉的“鸽”派表述，受到打压，有所走弱。此外，值得注意的是，欧盟与美国之间的贸易争端正成为欧元区面临的不可避免的重要风险，贸易局面的变化随时将影响到欧元的走势。另外，欧元区与美国之间明显的经济表现差异，将成为影响欧元走势的关键基本面因素。

　　首先，在货币政策方面，欧洲央行的表态令欧元受到冲击。欧洲央行在7月26日的货币政策会议上宣布维持三大利率不变的决定，符合市场预期。然而，市场并未等来德拉吉有关加息时点和再投资计划的细节，对于加息时点的表述依然模糊不清，维持了“至少在2019年夏季之前保持利率不变”的态度。此消息公布后，欧元一度创下一个月以来的最大跌幅。

　　总体而言，德拉吉认为当前欧元区经济面临着风险，但总体表现依然稳定。并且维持在2018年底结束大规模购债计划的态度，也从一定程度上反映出欧洲央行对于欧元区经济的信心。德拉吉表示，经济潜在的优势确认了欧洲央行的信心，通胀率朝着欧洲央行目标继续迈进的进程将持续至净资产购买逐渐结束之后。“尽管如此，仍然需要货币政策的刺激以支持中期国内价格压力以及整体通胀率的进一步发展。”德拉吉说。

　　鉴于欧元区经济增速的放缓，大多数分析师认为，2019年9月将是欧洲央行首次加息可能出现的最早时间。与此同时，若美联储继续坚持渐进加息计划，甚至变得更加“鹰”派，货币政策对于美元支持力度的上涨，或将令欧元对美元进一步承压。

　　其次，欧盟与美国之间的贸易争端或将成为影响欧元表现的重要因素。稍早前，欧盟委员会主席容克与美国总统特朗普会面，决定进行谈判，谈判期间，美欧双方暂停进一步的关税行动。美欧之间暂时“休战”的消息，一度令美元对欧元出现下跌，市场紧张情绪有所缓解。

　　然而，尽管美欧双方同意就去除贸易壁垒展开谈判，但想真正达成具体的贸易协定，预计将会十分困难，未来双方的磋商最终也有可能无疾而终。“围绕欧元区经济增长前景的风险仍将可以被认为是广泛平衡的。与全球有关的不确定性因素，特别是贸易保护主义的威胁，仍然突出。”德拉吉说。德拉吉认为，当前贸易环境的不确定性对欧元区经济的扰动依旧存在。在谈到美欧之间达成暂时“休战”的协议时，德拉吉表示，这是一个好迹象，表现出了在多边框架内进行贸易谈判的意愿，但现在评估实际内容还为时过早。

　　最后，当前欧元区相对疲弱的经济或将对欧元形成一定拖累。从目前的情况看，同为重要发达经济体的美国和欧元区，正处在经济周期的不同阶段。日前美国商务部公布的美国二季度GDP数据显示，今年二季度美国实际GDP年化季环比增速为4.1%，从一季度的低点有所反弹。不过由于二季度GDP增速不及市场预期水平，美元并未得到支撑，反而出现下降，欧元也因此获得相对上涨。

　　尽管有分析认为，当前美国经济的高增长或将难以持续，随着减税政策和政府支出增加的效应逐渐减退，经济增长或将减弱。但不可否认的是，美国的经济增速已超越欧元区，美国二季度GDP增速很有可能是欧元区的两倍。根据欧洲央行最新的调查结果，接受调查的人士将欧元区2018年的经济增速预期由2.4%下调至2.2%，将2019年的经济增速预期由2%下调至1.9%。

　　工银国际首席经济学家程实表示，全球市场对欧洲复苏的预期由过度乐观转向过度悲观，叠加欧洲央行货币政策正常的不确定性引致欧元走弱，也为美元指数的上涨注入了动力。总体而言，当前欧元区的经济确实遇到了一定的困难，加上美欧之间前途未卜的贸易谈判，欧洲央行调整货币政策仍将谨慎。而德拉吉对于首次加息时间相对模糊的表述，可能是给欧洲央行的货币政策留下灵活性。

关键词:  

         欧洲    欧元