“十九大”后的投资方向

信息来源：金融范    2017-11-15 15:31    knroman

中国共产党2300多位党代表于10月18-24日齐聚一堂，共同商讨国家未来发展的大政方针，并选出新一届最高领导层。随着中国的全球影响力日益增强，五年一度的党代会不仅愈发关乎金融市场的发展，对区域和全球长期地缘战略关系的影响也与日俱增。

如以往一样，“十九大”标志着中国政治周期的一个关键转折点。中央政治局的半数委员以及七名政治局常委中的五人被更年轻的一代官员所取代。最值得注意的是，大会正式将“习近平新时代中国特色社会主义思想”写入党章。

那么这对投资者来说意味着什么，并将如何影响市场？虽然短期内不会有重大变化，但中国政府的经济举措和改革目标将在未来几年带来大量投资机会。政府对经济的影响很可能将增强而非减弱，部分行业和市场将显着受益于国家的政治和经济愿景。

最高领导层的人事更迭具有两大重要意义：首先，习近平在党内的领导地位进一步巩固；其次，未来几年将继续贯彻现行的改革和再平衡政策方针。政府已经收紧对国家的管控，习近平在未来五年的首要议程很可能将是强调“做实事”。

这对投资者而言是利好消息，因习近平及其领导班子现在可以更多地关注经济议程而不是政治角力。习近平在“十九大”会议上表示，中国已经迈入了“新时代中国特色社会主义”，为国家经济发展带来了重要的战略指引。

最重要的进展当属经济增长观念的转变，习近平将更加注重增长“质量”，而不是前任领导人所鼓励的追求增长“数量”。习近平在报告中重申进一步削减过剩产能、去杠杆的必要性以及市场经济与国企改革的重要性。深化供给侧结构性改革将是贯穿中国经济持续转型的主线。

习近平也重申了2020 年人均GDP 比2010 年翻一番的承诺，并定下至2035年基本实现社会主义现代化、至2050年成为“社会主义现代化强国”的宏伟奋斗目标。具体的政策措施将在2018年3月的全国人民代表大会上公布。鉴于习近平的经济发展目标，中国政府在未来三年很可能继续追求6%以上的GDP增长目标，这将为金融市场营造健康有利的发展环境。

新经济行业和一带一路倡议成焦点

环保和科技是另外两个备受关注的重要领域，二者有望直接受益于中国的政策优先事项。习近平也提到将坚持“绿色发展”，并重申“绿水青山就是金山银山”的理念。许多城市已经对多种金属行业出台了污染管控和限产措施，这将带动铜、铝和锡等工业金属的价格上涨。更多围绕绿色制造、清洁能源和绿色金融的政策将在接下来的会议中陆续公布。

同时，促进本土化创新将成为党的重要优先事项。中国领导人将国家创新能力视为长期繁荣稳定的重要组成部分。“十九大”会议对2015年提出的“中国制造2025”倡议给予了大力支持，并计划通过利好政策来提高工业产能。诸多战略板块将受惠于政府支持，包括先进IT、机器人、航空航天、新能源汽车、新材料和医疗器械等。

另一个日益重要的议题是扩大中国在区域和全球的影响力。实现这一愿景的核心就在于习近平的“一带一路”倡议，随着中国在世界舞台上日益崛起，该计划将被放在最优先的位置。这项宏伟计划旨在通过铁路、公路与海上航线相结合的五条线路，连接亚洲、非洲和欧洲，并在沿线国家开展对外贸易和投资。“一带一路”倡议涉及的人口接近45亿，占全球总人口的63%，经济生产总值高达27.5万亿美元，占全球GDP的35%（以2015年数据计算）。

范围和规模如此广阔的“一带一路”蓝图还需要多年时间才能实现，但中国为这些项目投入启动资金的承诺可能将使参与其中的国家和企业大获裨益。老挝和泰国将率先受益于“一带一路”建设，因两者地处中国内地与新加坡和马来西亚等富裕东南亚国家之间，占据重要的战略地理位置。东南亚基础设施公司、资本设备制造商、精选银行、房地产开发商与中国承包商也可能在“一带一路”建设中获益良多。

“十九大”过后，如何投资中国

“十九大”本身对金融市场的短期影响应该很小。在过去三次中共党代会之前和之后的六个月内，MSCI中国指数基本追随美国股票的走势，而不是具体的中国政策。会议所强调的长远发展愿景确认了现行政策方针将延续，有助于确保中国经济的稳定健康发展。

我们依然加码中国股票。政治平稳过渡之际，宏观环境企稳将在未来几个月推动周期性盈利和股价上涨。长期来看，涉及创新和改革等政府战略优先事项的行业和公司，将显着受益于国家的利好政策，并受到长线投资者的青睐。

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