银行理财产品市场悄然转型 净值型理财产品陆续上架

信息来源：南方日报    2014-11-03 13:02    knroman

可转让或成新趋势

　　此外，普益财富研究员方瑞还分析指出，商业银行通过发行理财产品将投融资双方相连接在一起，其中难点在于资产端的长期融资需求与资金端的短期理财需求会存在不匹配的情况，此种情况下银行则利用期限错配的方式来解决流动性问题，这对投资者和融资方都是有益的。但在目前银行理财产品刚性兑付特性依旧的背景下，流动性风险是完全由银行所承担的。未来一旦规模增速放缓或市场资金面发生变化。银行需要将内部的流动性风险向外部转化，以释放可能发生的大规模系统性风险。其分析表示，未来银行理财产品可转让是解决流动性风险由内转外的重要手段。

　　近期，广东华兴银行正在酝酿于今年底推出可转让的银行理财产品，在理财产品存续期内为投资者提供一个交易平台，产品的交易仅限于该行客户之间。可转让理财产品的交易模式可能包括一口价和竞拍两种形式：一口价形式是指理财产品出让人可以自定义转让价格，转让价格的下限为理财产品本金余额，转让价格的上限为理财产品本金余额+当期至今利息（指上一结息日后一天到转让生效日应收的利息）；竞拍形式是指理财产品出让人可以将产品转让设置为竞拍形式由其他投资者竞拍，起拍价为该产品本金余额，竞拍价上限为产品本金余额+当期至今利息，出价最高的投资者可购买到该产品，即竞拍最高出价为该产品的转让价格。

　　事实上，这种理财产品的撮合竞价与封闭式基金的交易模式一致，产品管理人每日会对产品的资产净值进行估算并公布出来，投资者根据估值进行折价或溢价交易。“这种交易模式比较适合标准化资产或产品，因此可运用到封闭式基金化理财产品上。开放式基金化理财产品需要银行保证产品流动性，而封闭式基金化理财产品在投资期内不会发生资产总额变动，银行不需投资过多货币市场工具，同时这类产品的投资期限可达到数年，对于长期限的项目融资也无需期限错配，这样一来，从银行的角度看，既保证了高收益资产的配置，也不必为流动性问题所困扰。”方瑞分析指出。

　　在一口价和竞拍形式下，交易价格的确定方式简单明了，适用于债权性质资产或产品，因此这两种形式比较适合于封闭式期次型理财产品。方瑞表示，“封闭式期次型理财产品是目前银行理财市场最常见的产品类型，未来如果能够增加转让功能，那么银行的理财‘资金池’所面临的流动性风险将大大降低，同时产品所涉及的项目融资也能够做到一一对应，对于单款产品的核算也将更加清晰简便。”

　　与此同时，银行建立起理财产品转让平台后，能够通过产品交易带来中间业务收入，可以增强整个理财市场的流动性，有益于理财客户量和产品发行量的增长，从而进一步推动理财业务的发展壮大。

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