“质化宽松”：中国货币政策新注解

信息来源：凤凰财经    2014-08-13 09:36    knroman

　　对此，周春生表示，中国确实存在通货膨胀的担忧，货币政策势头是在维持经济适度增长和维持物价稳定之间寻求平衡。近年来货币供应量增长较快，为此，央行在降低存款准备金率方面一直持慎重的态度。

　　目前，国际国内环境为货币政策创造了积极主动的条件。一个指标是外汇占款的增长放缓。央行数据显示，6月，央行口径外汇占款余额为272131.01亿元人民币，较5月末的272998.64亿元大幅减少867.63亿元，外汇占款连续12个月负增长。

　　另一项指标是物价表现比较温和。6月和7月连续两个月物价同比涨幅维持在2.3%，相对于把CPI涨幅目标稳定在3.5%以内的通胀率内，物价上涨是比较温和的。7月，PPI同比下降0.9%,环比降0.1%，连续29个月为负值,保持紧缩的状态。

　　周春生对此表示，在央行货币供应量增长较快的背景下，要对通货膨胀保持一定的警惕，目前来看没有通胀的压力，而维持经济增长则面临较大的挑战与压力。

　　中央财经大学应用金融系主任韩复龄在接受《第一财经日报》记者采访时称，中国经济事实上已经面临通胀压力，当前货币政策是努力在保增长、抑制通胀之间寻求平衡，但难以兼顾。为此，央行采取了非总量性调控，通过定向降准、再贷款、补充抵押贷款有针对性的政策调整，来替代经济全局量化宽松。这样既要保增长又不能过分限制资产负债表扩张，是一种权衡利弊的综合性举措。

　　对于当前货币政策调控的效果，韩复龄这样比喻：相当于给中国经济吃了“止痛药”，并不意味着不疼了，而是将疼痛延后，但这种举措不可长期持续。

　　有专家分析，央行举措目标在于降低社会融资成本，对实体经济注入资金，以刺激经济增长。但通过PSL、定向降准增加高风险资产比例，为金融系统增加流动性的同时，实际上将经济发展过程中长期积累的潜在风险延后，可能造成风险程度的进一步加深。