即使大盘上涨也是短线的 走熊原因复杂

信息来源：上海证劵报    2014-05-12 13:17    wangjing

　　还有人注意到，2014版的“国九条”有一段专门提到要完善资本市场税收政策，强调了统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。在历史上，也确实发生过通过调整税率以干预资本市场运行的事例。现实情况是，目前股市比较低迷，因此通过减税的途径支持其发展，一直是为各方面所期待的。但是由于这涉及到多个部门，因此需要高于证券监管部门的机构来协调。现在“国九条”中有了这样的明确表态，令人感到完善资本市场税收政策有了很大的操作空间，由此形成的利好自然也是广大投资者所憧憬的。

　　新“国九条”本非单纯救市

　　这次“国九条”的发布，正值新一轮首次公开募股(IPO)将正式启动，而股市却又再度考验2000点之际。事实上也的确有人认为这是体现了管理层的“救市”意图，并且以“国九条”中有关健全“市场稳定机制”和“稳定的市场预期机制”的论述作为依据。应该说，让投资者形成稳定的市场预期，这本身就是证券监管部门的基本职责，在股权分置改革时，这一点就是被反复提起的。2014版的“国九条”还提到要“建立健全金融市场突发事件快速反应和处置机制”，这确实也是防范金融风险所必需的。不过应该指出的是，把这些理解为是政策“救市”，或者说是政府要搞出一个什么“政策底”，这恐怕是过于功利的看法。前面已经提到，“国九条”是资本市场的长期利好，其着眼点是市场的长期发展，而不是要影响短期市场的波动。

　　客观上“国九条”作为资本市场发展的一个纲领性文件，其内容比较原则，基本上都是一些框架性的东西，因此它不会，也不可能是因为股市跌到了某个位置而出的，它能够起到提振投资者信心，稳定对未来发展的预期的作用，但不至于因此而直接刺激股市走出一波上涨。至于说到市场稳定机制，这主要是针对突发性事件而言的，目的是防范系统性金融风险的爆发。而现在股市所出现的问题，即与资本市场不够成熟有关，同时也是实体经济表现疲弱的结果。很明显，要振兴中国股市，需要各方面因素的配合，股市本身的制度改革是一方面，同时还要实体经济好转作为支撑。这个时候出台一个好的文件，让大家明白了未来的发展前景以及实现这种发展所需要作出的努力，但这并不能解释为只要有了文件，股市自然就会上涨。那种以为“国九条”一公布，大家都认同是特大利好，于是股市不再下跌，牛市从此开始，并且还特别利好几只个股的观点，既十分庸俗，也是对“国九条”本质意义的忽视。

　　自4月中旬以来，沪深股市不断下跌，其中的原因是复杂的。归纳下来主要还是人们对经济增长放缓与股市供求失衡的担忧，这些问题的存在具有长期性，这也就决定了股市不可避免地会在一个相对低位持续弱势整理。应该看到，现在公布的“国九条”，并不会导致这种局面的迅速改变，即便因为投资者情绪上的因素使得大盘有所上涨，但这也是短暂的。市场的真正企稳与反弹，可能还需要一段不太短的时间。不过，大家也应该看到，随着2014版“国九条”所提各项政策措施的落实，股市将会受益于改革红利，这将使之得以焕发出旺盛的活力，逐渐体现作为经济晴雨表的作用。到那时，就再不会出现经济向好而股市走熊的背离局面了，投资者通过股市分享经济增长成果也就不会成为一种奢望。