多方合力助推A股纳入MSCI 或引1800亿元资金入市

信息来源：上海证券报    2014-03-25 15:15    knroman

    百余名基金经理将于今日齐聚上海，他们关心的是，A股能否纳入MSCI新兴市场指数？最终结果将在2014年6月公布，在此之前，需要等待全球千家机构的反馈。而包括监管层在内的市场各方，对于该事项正积极推进，这意味着，未来A股有望真正进入全球资产配置时代。

“破局”待问千家机构

    中国资本市场正经历着一系列积极的变化。

  “过去9个月以来，中国A股市场的一系列开放举措相继落地。RQFII先后拓展至伦敦和新加坡，RQFII和QFII的投资额度总量翻番，QFII开放式基金的资金汇出频率限制由月缩短至周，以及投资牌照审批和投资额度审核流程均有所加快。”MSCI（Morgan Stanley Capital International）亚太研究主管谢征傧对记者表示，基于中国A股市场所呈现的显著发展以及迅速壮大的国际投资者基础，MSCI明晟启动了拟将A股纳入MSCI新兴市场指数评估的第二阶段工作。

    据悉，3月11日，MSCI宣布开始向各大机构发出咨询函，探讨拟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数一事。据悉，目前共计有1.5万亿美元的资金跟踪MSCI新兴市场指数。

    MSCI亚太研究主管谢征傧表示，现阶段MSCI会向全球2000到3000家投资者进行咨询，到6月中旬，MSCI会根据不同客户的反馈，依照国家分类审查的标准程序后再决定是否将A股纳入指数。

    从3月11日以来，MSCI已经收到了不到100家机构的反馈，其中，有积极支持的，但也有反对的声音，而如果大部分投资者反对，MSCI会延迟或不将A股纳入MSCI指数。

    据了解，投资者的顾虑主要在于单个QFII投资额度的限制过低。按照5%的纳入因子考虑，一些大型海外资产管理公司可能需要超过10亿美元甚至更多的QFII额度，而目前，仅有4家QFII获得最大额度15亿美元。

    此外，资本利得税政策的不明朗以及外资汇入汇出限制等，均是困扰投资者的问题。

    沪上一家担任QFII投资顾问的私募总经理对记者表示，支持将A股纳入MSCI新兴市场指数，这是具备战略意义的举措，而对于困扰投资者的问题，应该争取更多的监管改进。

多方合力积极推动

    事实上，从近期监管层的表态来看，其态度是相当积极的。

    如证监会主席肖钢近期对媒体表示，“MSCI指数是对方制定的指数，我们是被评估的。证监会在配合积极推进。”

    此外，证监会近期在例行发布会上称，MSCI征询意见“为又一实质进展，对此表示欢迎。”证监会表示，下一步将继续与MSCI公司进行积极沟通，并做好与外汇、财税部门的沟通协调工作，共同促进A股纳入MSCI新兴市场指数事宜早日取得实际成效，以进一步促进我国资本市场的对外开放和国际化水平。

    谢征傧也表示，MSCI和中国证监会与外汇局不间断地密切沟通，监管层的反馈也很正面。

    对于A股纳入新兴市场指数的影响，有业内人士分析，我国正在稳步推进资本项目的对外开放，国外资本受到的限制逐步减少是大方向，未来MSCI将逐步提高A股的计算比重，因此对我国资本市场和经济发展带来的长期影响不容小觑。

初始或引入百亿资金活水

    如果A股纳入MSCI ，未来有望为A股市场带来大量新增资金，有助于大市值蓝筹股估值的提升。不过，这是一个漫长的过程。海通证券研报指出，中国台湾地区、韩国从最开始加入MSCI新兴市场指数到最后全权重计入，分别用了9年、6年，最大障碍是对QFII投资当地股票的制度限制。

    根据中信证券研报，目前配置于 MSCI 新兴市场指数的资金量大约2988亿美元。如果A股完全纳入MSCI新兴市场指数，则能够引入约300亿美元增量资金，约1800亿元人民币。

    而据谢征傧介绍，A股完全纳入MSCI新兴市场指数，权重应为10.2%，但基于多因素的考虑，MSCI依据逐步纳入原则，初始仅将其中5%比例即0.6%权重纳入指数。

    具体而言，如果一切进展顺利，在2015年5月，中国A股将按照5%的因子纳入MSCI新兴市场指数，同时，MSCI中国指数也会做出相关调整，将包括A股、B股、H股、红筹股、民企股。

    按5%的初始纳入比例测算，如果明年A股纳入MSCI 新兴市场指数的初始权重为0.6%，大约可引入17.9亿美元增量资金，约100亿人民币。

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         A股纳入MSCI