期货市场刮冷风 吹破沪指2000点

信息来源：每日经济新闻    2014-03-11 10:38    knroman

铁矿石融资难持续

       值得一提的是，《每日经济新闻》记者在与业内人士的交流中，超日债违约的影响也被越来越多提及，因为除了行业基本面的影响以外，铜、铁矿石等金属还有着极强的金融属性，成为不少企业融资的工具。但在超日债违约后，各方对于企业资金链产生明显担忧，而人民币近期的贬值，以及产品价格的持续走跌，也进一步放大了风险。

       何鲁平表示，上周出现的首次债券违约，意味着以后没有刚性兑付了，这个事件对贸易商心理影响较大，导致客户出现抛售换现。随着大宗商品市场内的流动资金紧张，后期风险将会扩大。

       近期，铁矿石库存的高位运行和下游粗钢产量减小的差异，也让铁矿石融资模式引起各方关注。部分贸易商可以支付15%~30%的保证金，通过银行开出的信用证（通常为3~6个月），由银行向矿山企业支付货款，矿石则发货至钢厂或贸易商手中，货款则在这一期限内后偿还即可。

       齐鲁证券研究报告就指出，在开出信用证并完成铁矿购买相关手续后，通常有两种操作：一是在拿货后迅速脱手套现，这样有两个多月的时间窗口使用这笔资金；二是离岸公司取得信用证后在境外直接贴现，以相对低的成本融入外币或人民币资金转回境内。

       由于大部分公司的国际贸易计价结算货币都用美元，所开的信用证也是用美元，在人民币对美元持续升值的情况下，等到3个月期限将满还款时，买家还可同时获得汇兑收益。但是目前的情况是，人民币快速贬值，使得曾经信用证有效期内的汇兑收益将变成汇兑损失，企业的融资成本将大幅增加，加上铁矿石价格的本身下跌趋势，原有的进口铁矿石融资模式将受到挑战。

       据市场的粗略统计，目前1亿吨的港口铁矿石库存中大约3000万吨是铁矿石融资进口，若这一融资模式难以持续，则这类进口需求将下降，甚至融资矿会进入去库存周期，这可能造成本已处在下降趋势中的铁矿石价格加速下滑。

       与铁矿石融资类似的是，不少贸易商在使用铜进行融资。安信证券指出，人民币持续性贬值、融资铜需求大幅减少,国内近百万吨融资铜库存流出将严重打压期、现货铜价。人民币贬值使得融资成本进一步提高,春节后许多贸易商已积极出售进口铜。若人民币持续性贬值、融资铜需求大幅减少,国内近百万吨融资铜库存流出将严重打压期、现货铜价。

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