方正证券拟132亿并购民族证券 券商整合大幕开启

信息来源：每日经济新闻    2014-01-13 18:28    knroman

　　2013年12月25日，方正证券再度发布公告称，经与民族证券及有关各方多次论证、协商和沟通，并就相关重点问题与相关部门进行政策咨询及确认，为确保民族证券资产、业务和人员的平稳过渡，拟将交易方式变更为控股合并，即由方正证券通过发行股份的方式购买民族证券100%的股权。

　　吸收合并与控股合并的核心区别在于，重组完成后民族证券法人实体是否保留。

　　细数近年来国内证券行业整合的并购及后续整合模式，当属华泰证券与华泰联合的并购最具代表性。

　　2006年，华泰证券出资7亿元持有华泰联合70%的股权。在监管层于2007年底提出 “一参一控”原则后，华泰证券通过与华泰联合证券小股东的多轮谈判，将华泰联合证券股东数逐步降低至个位数，持股比例大幅提升。

　　在此过程中，华泰联合证券始终保持独立的法人实体。为符合法律法规以及监管层关于同业竞争问题的原则和要求，华泰证券与华泰联合最初提出了 “经纪业务‘分南北’，投行业务‘分大小’”的原则：经纪业务方面，双方大致以长江为界，华泰证券主要负责长江以北各省市的业务，华泰联合证券则负责江南的业务；投行业务方面，华泰联合证券将专注于深交所市场的证券承销与保荐，而华泰证券主要负责上证所市场。

　　虽然业务划分规避了监管部门相关政策法规，但实际运作中却存在一些问题。两家各自独立运作的经纪和投行业务，无法产生资源共享和业务协作的效果，而且服务品牌也无法统一，不能有效增强公司整体竞争力。2011年9月，华泰证券提出“划业务而治”的整合模式，即将华泰系经纪业务全数划归华泰证券；投行业务，除国债、非金融企业债务承销业务外，全部划归华泰联合。至此，华泰证券与华泰联合长达5年多的整合才最终画上句号。

　　与华泰证券未能100%控股华泰联合不同，此次方正证券通过发行股份的方式购买民族证券100%股权，重组完成后，民族证券将成为方正证券的全资子公司。这为重组完成后方正证券与民族证券的整合方式提供了更多的发展空间，并大大降低了后续业务整合进程中可能存在的阻碍因素。方正证券也明确提出，交易方式变更的主要原因是为保持民族证券资产、业务及人员的平稳过渡。

　　方正证券公告的重组预案显示，公司将在相关监管要求的一定期限内逐步整合民族证券相关资产、业务及人员，以解决母子公司可能存在的同业竞争问题。由此可以看出，方正证券已从全盘战略角度考虑此次重组完成后，公司的业务布局安排。

　　此外，业内普遍认为，方正证券对民族证券的收购不会成为个例。目前国内证券行业正面临着新一轮的行业格局调整。

　　在方正证券1月13日复牌后，

　　宏源证券（000562，前收盘价8.22元）仍在停牌中。宏源证券正与申银万国商讨并购事宜。未来我国券商业或将呈现出提供综合性证券金融服务的全功能券商，和在某细分领域深耕细作的专业化券商并行的格局。

券商整合大潮再度来袭。继宏源证券（000562.SZ）停牌并筹划与申银万国合并之后，方正证券（601901.SH）近日宣布拟吸收合并民族证券。

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