9月银行理财市场：收益率持续走低 净值化转型提速

信息来源：中国金融新闻网    2019-10-22 17:29    knroman

　　融360|简普科技大数据研究院认为，银行理财收益率持续走低，主要与两方面因素有关。一方面，货币市场环境宽松，市场利率持续走低，包括银行理财在内的固收类理财产品的收益率都在下跌；另一方面，根据资管新规和银行理财新规，对非标准化债券资产提出了严格的投资要求，包括进行严格的期限匹配，对非标资产余额也提出了具体规定，未来非标投资受限，银行去存量的过程中，也会导致理财产品的进一步下降。

　　10月12日，央行发布了《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》，对非标认定的严格程度要超出市场预期，这也意味着未来非标规模会进一步压缩。对非标资产的相关规定，对未来新发银行理财产品来说，主要有两方面影响，一是期限会逐渐拉长，投资者需要牺牲流动性来换取相对较高的收益率，另一方面是非标资产压缩，中短期理财产品的收益率会进一步下降。

　　根据融360|简普科技大数据研究院数据显示，9月份结构性理财产品发行量为479只，平均预期最高收益率为4.76%，较8月份上升7BP，其中中信银行的一款挂钩白银的结构性理财产品预期收益率上限为11%，在所有结构性理财产品中最高。不过对于投资者而言，结构性理财产品的到期收益率存在很大的不确定性，不适合理财新手和保守型投资者。

　　值得注意的是，超3成结构性理财产品未达到预期最高收益率。

　　9月份到期的人民币理财产品中，结构性产品的平均到期收益率为3.93%，非结构性产品的平均到期收益率为4.22%。虽然结构性理财产品的平均预期最高收益率一直高于非结构性理财产品，但结构性理财产品的平均到期收益率一直低于非结构性理财产品。对于看不懂产品收益规则的投资者来说，购买结构性理财的行为类似于赌博，结果是大部分人都赌输了。

　　9月份到期的人民币结构性理财产品中，有407只同时披露了预期最高收益率和到期收益率，其中有127只未达到预期最高收益率，占比31.2%。

　　9月份到期的人民币非结构性理财产品中，有2648只同时披露了预期收益率（或业绩比较基准）和到期收益率，其中有75只未达到预期收益率，占比为2.83%。

　　银行理财产品净值化转型加速

　　2019年以来，银行理财无论是发行量还是收益率都呈现出下降趋势，收益率降幅较大。资管新规发布之后，银行去存量及转型压力较大，虽然银行理财存续余额保持平稳，未出现下降趋势，但是发行产品的银行、理财产品发行总数却在逐渐减少，很多银行的理财业务收入也出现缩水。

　　10月12日非标新规发布之后，给银行能否在资管新规过渡期截止之前顺利消化存量蒙上一层阴影。在市场利率持续下行、非标投资受限的背景下，短期内银行理财收益率下行趋势不改。

　　不过银行理财市场也出现一些巨大的进展。

　　一方面，理财产品向净值化转型效果显著，净值型产品的发行规模和数量均出现大幅增长态势。根据银登中心发布的《中国银行业理财市场报告（2019年上半年）》显示，2019年上半年净值型产品累计募集金额21.82万亿元，同比增长86.39%；截至2019年6月末，净值型非保本理财产品存续余额7.89万亿元，同比增长118.83%，净值型产品占全部非保本理财产品存续余额的35.56%。

　　从部分银行公布的2019年上半年报中披露的数据显示，股份制银行的理财产品净值化比例较高，其中，截至2019年6月末，兴业银行的净值化产品规模比例已经达到50%。从融360大数据研究院监测的净值型产品发行数量来看，股份制银行、城商行的净值型产品发行比例要高于国有银行。

　　另一方面，理财子公司加速亮相。截至9月末，已经有6家银行的理财子公司开业运营，包括五大国有银行和光大银行，投资者已经可以买到工银理财、建信理财、中银理财、交银理财发行的产品，其中工银理财发布的理财产品数量最多，其次是建信理财。预计年底之前还会有其它理财子公司开业，理财子公司相继开业并发售新产品，也会在一定程度上推动产品向净值化转型。

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