【每日一练-中会财务管理】折价发行债券

信息来源：金融范网站      2015-03-17 09:30     knroman

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　　【原题】：多项选择题

　　假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的分期付息、到期还本债券价值下降的有（    ）。

　　A.缩短到期时间

　　B.延长到期时间

　　C.提高票面利率

　　D.市场利率上升

　　正确答案：B, D

　　知识点：债券投资

　　答案解析

　　对于折价发行的分期付息、到期还本债券而言，在其他因素不变的情况下，债券的价值随着到期日的临近，总体上波动提高，最终等于债券的票面价值，即债券到期时间越短，债券价值越大。反之，债券到期时间越长，债券价值越小，所以，选项A错误、B正确；债券价值等于未来利息和本金的现值，提高票面利率会增加债券的利息，因此会提高债券的价值，所以，选项C错误；市场利率上升，会导致计算债券价值的折现率上升，进而导致债券价值下降，所以，选项D正确。

　　【学员提问】

　　老师，这觉得这道题的C答案是正确的，D是错的，折价发行的债券的市场利率本来就应该比票面利率高，提高市场利率就会加快债券价值达到债券面值，就会导至债券价值上升。

　　【老师解答】

　　不是的，你的理解是不正确的。这里可以通过例子解释一下：

　　对选项D的分析：

　　A债券的面值是1000元，票面利率10%，市场利率是12%，每年付息一次的债券，A债券发行5年期。

　　A债券的价值=1000×10%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=927.88（元）；

　　当市场利率上升时，即为14%，其他条件不变，

　　A债券的价值=1000×10%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=862.71（元）。

　　所以当市场利率由12%提高到14%时，折价发行的债券的价值由927.88降低为862.71。

　　对选项C的分析：

　　A债券的面值是1000元，票面利率10%，市场利率是14%，每年付息一次的债券，A债券发行5年期。

　　A债券的价值=1000×10%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=862.71（元）。

　　当票面利率提高时，其他条件不变，假设票面利率为12%，

　　A债券的价值=1000×12%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=931.37（元）；

　　所以票面利率提高，由原来的10%变为12%，债券的价值由862.71提高为931.37。

关键词:  

         折价    债券