AFP考前辅导第四章货币时间价值部分：净现值NPV

信息来源：金融范      2014-11-07 12:35     knroman

　　一个项目，好与不好，能不能为公司带来经济收益，要如何判断？一般来说，采用的是净现值（NPV）法。通过计算NPV，我们将会能够初步判断出，一个项目能否执行，是否能带来可观的经济效益。 NPV是Net Present Value 的缩写，它是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值大于零，那么这个方案就是可行的，且净现值越大，说明净利润越大，则方案越好，投资效益越好，更受投资人、企业决策者喜欢。

　　那么要如何计算NPV呢，参考如下步骤：

　　1、计算每年的营业净现金流量。

　　2、计算未来报酬的总现值。

　　（1）将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的营业净现金流量相等，则按年金法折成现值；如果每年的营业净现金流量不相等，则先对每年的营业净现金流量进行折现，然后加以合计。

　　（2）将终结现金流量（残值）折算成现值。

　　（3）计算未来报酬的总现值。

　　3、计算净现值。

　　净现值=未来报酬的总现值－初始投资。

　　在用NPV来做投资决策的时候，对于一个备选方案的采纳与否决的决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用为正值的净现值中的最大者。

　　【单选】

　　我们来看一个例题：某项目期初投资100万元，第一年年末追加投资10万元，第二年开始盈利，年末收回投资30万元，第三年末收回投资50万元，第四年末收回投资40万元，项目残值为0。若贴现率为7%，则该项目投资的净现值是（ ）万。

　　A、-10.81 B、-11.81

　　C、10.81 D、11.81

　　【解析】

　　这道题目答案选择B选项。根据题意，每年的营业净现金流量不相等，所以只能对每年的现金流进行折现，将相应的数据代入公式：贴现率＝7%， CF0=-100， CF1=-10， CF2=30， CF3=50， CF4=40， 得NPV=-11.81万元。我们得到的是一个负数，说明这个项目不可行，如果执行了，那么公司将亏损11.81万元。

关键词:  

         AFP    NPV